铜行业专题报告:供需紧平衡,宏观环境决定铜价上涨高度

1、但废铜进口缩量后，国内废铜不具有持续的供应能力，表现在 两个方面：一是精废价差已经大幅收窄，近期铜价出现明显调整，但废铜价格 坚挺，精废价差已经从 7 月高点 2500 元/吨以上收窄到 9 月底 1000 元/吨左右； 二是废铜票点上涨，9 月下旬废铜 票点 从 6 月份 6%上涨到 5%，反映了带票 废铜供给紧缺。

2、年铜价可能不会大幅上涨。根据该机构的预测，铜价至少在明年年底之前将保持强势，长期来看，结构性赤字将使铜价保持高位。政府和行业的碳转型努力最终有利于铜生产，而铜供应一直在努力跟上包括智利在内的一些地区的需求。展望：宏观上，美国11月CPI同比增长8%，创下近40年来新高。

3、金属市场总体持仓高位，沪深300、电子元件和光伏板块表现出色。黄金白银建议谨慎看多，金银比逢低做多，内外盘套利需注意汇率和收益率风险。铜价波动，供应与需求前景受政策和疫情影响，LME库存下降推动国际铜价上扬。